牛管家饲料养殖：供强需弱格局压制生猪期价

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　　来源：华安期货投研

　　生猪：供强需弱格局压制生猪期价

　　摘要：

　　➢ 能繁母猪去化不及预期

　　➢ 政策端发力

　　核心观点：本周全国生猪出栏均价9.6元/公斤，周环比上调0.07元/公斤，涨幅0.73%，同比大幅回落 33.01%，周内猪价整体震荡趋稳。整体来看，当前生猪市场仍处于供强需弱格局，生猪现货价格走势偏弱。综合来看，屠宰数据持续偏弱，需求偏弱压制猪价；供应端来看，根据农业农村部数据，能繁母猪数量去化缓慢。不及市场预期，国家统计局公布，2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，较2025年同期减少135万头，同比下降3.3%，目前处于正常保有量的100.1%。产能依旧宽松。政策端，能繁母猪产能调整到3750万头，反应当前生产效率提高，产能进一步精简，该政策对猪价长期利好，关注市场执行情况

　　鸡蛋：阶段性供应偏紧蛋价偏强运行

　　摘要：

　　➢ 备货阶段性供应偏紧

　　➢ 生产流通环节库存偏低

　　核心观点：由于蛋鸡养殖利润在较长一段时间处于亏损状态，因此补栏积极性较低，鸡龄结构方面，日龄偏小的蛋鸡占比较小，因此小码蛋供应偏紧，市场阶段性可流通货源明显偏紧。现阶段鸡蛋生产端与流通渠道整体库存水平持续偏低，上下游备货意愿谨慎，现货流通余量不足。叠加当前养殖户挺价情绪普遍高涨，普遍存在惜售观望心态，主动降价走货意愿薄弱，为蛋价形成直接支撑。阶段性供应偏紧，蛋价近期偏强

　　豆粕：连粕偏强受限

　　摘要：

　　➢ 到港节奏

　　➢ 美豆新季种植

　　核心观点：本周国内现货价格下调，截至5月29日沿海区域市场价格在2810-2910元/吨，

　　较上周现货价格下跌20-40 元/吨。本周豆粕现货市场整体呈现高位回落、弱势下行态势。截至5月29日，连盘豆粕M09合约报收2994元/吨，较上周上涨1元/吨，涨幅0.03%；本周连粕呈现多空博弈下的区间震荡格局。一方面成本端提供底部价格支撑，叠加国内油厂豆粕库存偏低，连粕底部支撑较强；但另一方面供应压力压制盘面，受制于南美供应季进口大豆的大量到港，连粕偏强受限

　　玉米：期价偏弱震荡运行

　　摘要：

　　➢ 华北小麦上市情况

　　核心观点：本周玉米市场价格偏弱运行，截至5月29日，全国玉米周度均价2374元/吨，较上周价格有所下调。本周东北玉米价格稳中略偏弱运行，目前玉米价格已接近或者略低于贸易商的成本线，同时下游企业采购意愿不强，东北产区玉米购销不旺。本周华北地区玉米价格先涨后跌，华北地区受阴雨天气影响，到货量不稳定，深加工企业根据到货量情况灵活调整采购。销区玉米市场报价整体窄幅偏弱震荡，成交较为平淡，短期内销区玉米市场延续震荡偏弱磨底行情。